Definição de opções fx exóticas

Moeda Exótica.
DEFINIÇÃO de 'moeda exótica'
Uma moeda exótica é um termo de câmbio para uma moeda pouco negociada. As moedas exóticas são ilíquidas, não têm profundidade de mercado e são negociadas em volumes baixos. Negociar uma moeda exótica pode ser caro, pois o spread bid-ask é geralmente grande.
Hipoteca Exótica.
Par de moedas.
Opção Exótica.
Opções OTC.
QUEBRANDO "Moeda Exótica"
Os exóticos não são considerados moedas importantes porque não são facilmente negociados em uma conta de corretagem padrão. Além disso, as moedas exóticas são aquelas dos países em desenvolvimento ou mercados emergentes. Os exemplos incluem o baht tailandês, o peso do Uruguai e o dinari iraquiano. Por outro lado, as principais moedas incluem o dólar americano, o euro, o dólar canadense e o franco suíço - todos provenientes de países desenvolvidos com grandes economias e relações comerciais.
Fatores que afetam as moedas exóticas diferem das principais moedas. A situação difícil de uma moeda importante dependerá da saúde de sua economia e do diferencial da taxa de juros, enquanto as moedas exóticas frequentemente se moverão em mudanças no cenário político. Em tempos de instabilidade política, uma moeda exótica se desvalorizará rapidamente.
Juntamente com menos liquidez, as moedas exóticas geralmente têm maior volatilidade devido à natureza da fragilidade da economia dos países. Por isso, os investidores que desejarem negociá-los precisarão de margens mais altas em suas contas de corretagem para permitir qualquer alteração adversa significativa na taxa da moeda.

Definição de opções fx exóticas
Eu estava lendo o último post do blog de Derman sobre o preço do Vanna Volga, que, de acordo com o artigo da Wikipedia, é usado principalmente para precificar as opções exóticas sobre câmbio (FX). Esse segmento da Willmott afirma que a maior parte da demanda por produtos exóticos é de ativos, passivos, previdência e seguros. Mas isso não explica por que a maior parte do comércio desses produtos é em moeda estrangeira, em oposição a ações, títulos, etc. Por que essas empresas estão negociando exóticas de câmbio e, por outro lado, por que não estão negociando exóticos em outros produtos? É apenas a liquidez do câmbio em relação a outros mercados, ou existe uma boa razão fundamental para os exóticos existirem em FX e não em outros mercados?
Pelo que entendi, os derivativos de câmbio destinam-se a proteger os clientes da exposição real. Um distribuidor estrangeiro, obviamente, tem risco de taxa de câmbio, mas é difícil dizer quem realmente tem exposição ao risco do S & P 500. (Há o efeito da beta, é claro, mas é muito raro alguém ter tangível - não apenas CAPM --- exposição ao S & amp; P. Alguém que detém o S & amp; P faz isso intencionalmente.)
Não tenha medo, no entanto. Existem alguns derivativos de balcão que são usados ​​em ETFs alavancados. Considere 3X Russell 2000 ou Ultra NASDAQ 100, ambos os quais listam os swaps de índice entre suas participações.
Liquidez Como esta é uma classe de ativos que é tão fortemente acoplada às taxas de juros - ela torna bons produtos para os clientes inerentemente complexos. Também faz sentido criar mercados mais amplos para produtos mais exóticos do que os de baunilha comum - em que os spreads finos de lâmina fina governam (e a negociação de notionals gigantescos não é a xícara de chá de todos)
A publicação dessa pergunta em um grupo de discussão do LinkedIn solicitou as seguintes respostas adicionais:
O subjacente é relativamente bem compreendido e simples em um sentido de preço. Isso permite que você coloque um retorno complexo (exótico) no topo. A grande maioria dos volumes spot de FX estão espalhados entre um pequeno grupo de moedas G-7, ao contrário de ações ou outros mercados onde você tem uma infinidade de tickers diferentes. Não há grandes barreiras ao mercado / informação privilegiada / ausência de manipuladores (exceto para os Bancos Centrais que não possuem missões especulativas). As empresas de pensão e seguradoras estão aceitando depósitos em uma moeda que investem em uma moeda diferente para transporte / desempenho. Eles protegem apenas parcialmente a sua exposição cambial através de opções e, por vezes, opções exóticas de balcão são concebidas de forma a adequar-se melhor à sua mistura específica de ativos e passivos.
Eu tenho minha própria pergunta no ponto # 2, no entanto. Não existem relativamente poucos índices de ações altamente líquidos e futuros de renda fixa? Por que não vemos mais exóticos do S & P 500 ou do US 10Y Treasury?
Atualização: Eu realmente gosto de # 4, que acabou de chegar do LinkedIn, melhor até agora. Basicamente, a exposição no mundo real de firmas pouco sofisticadas é complicada e, portanto, elas transferem o complexo hedge para uma contraparte sofisticada. Isso, combinado com a resposta de @ chrisaycock, responde completamente à pergunta, para minha satisfação.

Usando Estruturas Exóticas de Opções Forex para Gerenciamento de Risco FX ARTIGO.
Por Frances Coppola.
Nós discutimos anteriormente como as opções "forex vanilla" de forex, bem como os contratos futuros, podem ajudar as empresas a proteger sua exposição cambial. Os leitores que ainda não entenderam o básico de como as opções de FX funcionam podem querer revisar esse artigo antes de continuar lendo.
Muitas empresas acham que suas necessidades de gerenciamento de risco FX podem ser totalmente atendidas com opções de forwards de moeda e forex de moeda estrangeira. No entanto, as opções de baunilha podem ser caras. O custo da opção, ou "premium", deve ser pago antecipadamente e, se a opção expirar subseqüentemente, o prêmio será perdido. Algumas empresas também têm necessidades complexas de gerenciamento de risco de câmbio que exigem soluções mais sofisticadas.
Felizmente para esses negócios, opções de forex vêm em uma infinidade de variações. Existem opções de forex para atender a todas as necessidades de gerenciamento de risco FX.
Quais são as opções de Forex exóticas e por que elas existem?
As chamadas "opções exóticas" têm recursos não padrão que permitem que sejam adaptados às necessidades individuais de gerenciamento de riscos. Eles são sempre negociados no mercado de balcão, ou seja, diretamente com uma contraparte e não em uma bolsa reconhecida, embora possam ser compensados ​​por uma contraparte central (CCP). Eles podem ser complexos, envolvendo vários contratos de opções e, às vezes, outros instrumentos, como contratos futuros.
Além disso, estruturas de opções exóticas podem envolver opções de venda de negócios, além de comprá-las. Os contratos de opções são, em muitos aspectos, semelhantes aos contratos de seguro; Assim, no jargão das opções, a venda de uma opção é conhecida como "escrita", assim como a venda de seguros é chamada de "escrita" (uma política). Como em um contrato de seguro, a recompensa potencial de uma opção por escrito é limitada, enquanto a possível perda é ilimitada: ao contrário do mundo dos seguros, não há mercado de resseguros para permitir que os escritores optem por “arriscar” riscos que não desejam . Por si só, portanto, escrever uma opção é uma estratégia arriscada. No entanto, estruturas de opção exóticas cuidadosamente construídas, incorporando opções escritas, podem fornecer às empresas proteções efetivas de baixo custo.
Escrever uma opção é, essencialmente, tomar uma posição "curta" nessa opção, enquanto a compra de uma opção está tomando uma posição "longa". Uma vez que a tomada de uma posição curta (uma obrigação de fornecer um instrumento financeiro que você não possui no momento) é considerada como especulação, opções escritas não são consideradas produtos de cobertura nas normas internacionais de contabilidade (IAS 39 / IFRS 9). Opções escritas em estruturas de hedge devem, portanto, ser reavaliadas ao valor de mercado ("marcado ao mercado") diariamente. Eles também podem exigir que a margem de variação inicial e diária seja lançada se forem compensados ​​por meio de uma CCP.
Alguns tipos de opções exóticas restringem as datas de exercícios. A opção de menor custo é uma opção européia, que só pode ser exercida na data de vencimento. Mas, se for necessária mais flexibilidade, uma opção das Bermudas pode ser exercida em datas específicas antes da data de expiração. É uma casa a meio caminho entre uma opção européia e uma opção americana, que pode ser exercida a qualquer momento antes de sua data de expiração. Os prêmios aumentam proporcionalmente à flexibilidade.
Opções exóticas também podem ser aproveitadas. Alavancagem, nos mercados financeiros, significa a prática de usar instrumentos financeiros (incluindo produtos derivados, como opções) para aumentar o retorno de um investimento. 1 No caso de uma opção alavancada, “alavancagem” refere-se à prática de multiplicar o valor da opção. Por exemplo, se uma opção de compra alavancada de GBP / USD 2x expirar in-the-money, o comprador será obrigado a comprar o dobro da quantidade de libras esterlinas do que o valor da opção. Como todas as transações de câmbio envolvem compra e venda de moeda, isso significa que o comprador também é obrigado a vender o dobro da quantidade de dólares americanos. O resultado é que a posição esterlina do comprador é mais longa e a posição do dólar americano menor do que seria para uma opção não alavancada do mesmo valor. Uma opção alavancada é, portanto, uma transação mais arriscada do que uma opção plain vanilla equivalente.
Opções de Forex diferem das apólices de seguro em que o risco nunca pode ser totalmente eliminado. Eles podem ser usados ​​com sucesso para cobrir exposições cambiais, mas sempre há riscos implícitos. Antes de prosseguirmos com a discussão de estratégias de hedge mais complexas e opções exóticas, vejamos como esses riscos implícitos podem ser identificados e gerenciados.
Entendendo e gerenciando riscos implícitos ao usar opções de Forex.
Todas as transações de câmbio envolvem a venda de uma moeda e a compra de outra. Assim, quando uma empresa adquire uma opção vanilla para cobrir o risco cambial em um lado de um par de moedas, ela também está implicitamente escrevendo uma opção no outro lado do par.
Por exemplo, suponha que um exportador britânico esteja antecipando um pagamento de US $ 100.000 de uma empresa dos EUA em três meses. Ele deseja se proteger contra a possibilidade de que a libra britânica suba contra o dólar dos EUA nesse ínterim. Mas também deseja se beneficiar de qualquer movimento na direção oposta. Assim, adquire uma opção de compra européia de GBP-USD de três meses no dinheiro. Isso lhe dá a proteção que ele quer, permitindo que ele se beneficie de movimentos favoráveis ​​da taxa de câmbio.
Mas esta não é uma posição livre de risco. Para exercer sua opção de compra, a empresa britânica deve fornecer a quantidade acordada de dólares americanos. Assim, a empresa britânica escreveu implicitamente uma opção européia de três meses em libras esterlinas. Atualmente, não tem esses dólares. Esta é uma posição "curta". Ser curto é, por definição, uma posição especulativa. Todos os hedges de opções cambiais envolvem implicitamente uma empresa tomando uma posição especulativa na direção oposta à cobertura. Isso difere do lado "curto" de um contrato a termo, pois, diferentemente de uma opção, um contrato definitivo não está sujeito a flutuações diárias de preço de mercado. 2
Para ser totalmente coberta, portanto, a empresa precisa cobrir sua exposição com uma posição longa em USD. Ele poderia conseguir isso com um contrato definitivo para comprar o USD em três meses, mas isso, é claro, o deixaria obrigado a comprar o USD que ele não precisa se o fornecedor pagar a tempo. Ou poderia manter reservas em dinheiro suficientes em USD de vendas anteriores para cobrir sua posição, embora isso pudesse causar problemas de fluxo de caixa se os fundos fossem efetivamente imobilizados por meses. Alternativamente, ele poderia providenciar um mecanismo de precaução para emprestar US $, se necessário, embora isso possa envolver a garantia de garantias (e, portanto, colocar em risco o capital das empresas). Todas essas alternativas acarretam custos, portanto, a empresa precisaria considerar se o risco justifica o custo de hedge da posição do USD.
O Takeaway
O uso de opções exóticas como parte de uma estratégia de gerenciamento de risco FX pode ajudar as empresas a manter os custos de hedge baixos e gerenciar riscos complexos de forma eficaz. No entanto, o uso de opções para cobrir a exposição cambial não elimina o risco, apenas muda sua natureza. Identificar e gerenciar tais riscos "implícitos" é uma parte essencial de qualquer estratégia de gerenciamento de riscos cambiais.
O autor.
Com 17 anos de experiência no setor financeiro, Frances é uma escritora e palestrante altamente respeitada em serviços bancários, finanças e economia. Ela escreve regularmente para o Financial Times, Forbes e uma série de publicações do setor financeiro. Seus trabalhos foram apresentados no The Economist, no New York Times e no Wall Street Journal. Ela é uma comentadora frequente na TV, rádio e mídia on-line, incluindo a BBC e RT TV.

Opções Exóticas FX.
Revisão dos Fundamentos.
Fundamentos.
Componentes do risco cambial: forwards, swaps e opções de baunilha Mercado de opções de FX: quem faz o que e por quê Soluções de software: qual fornecedor oferece o quê - Fenics, SuperDerivatives, Bloomberg, Volmaster, Murex, ICY, Reuters.
Precificação e Hedge no modelo Black-Scholes.
Modelo Black-Scholes / Merton em FX Derivação do valor de uma opção call and put Discussão detalhada da fórmula Gregos: delta, gama, teta, rho, vega, vanna, volga, homogeneidade e relações entre os gregos.
Opções de baunilha.
Paridade put-call, simetria put-call, simetria doméstica estrangeira Convenções de cotação em convenções FX, ATM e delta Datas: dia de negociação, dia de pagamento do prêmio, tempo de exercício / vencimento, dia de liquidação Liquidação, spreads, processamento de transações, risco de contraparte : pagamento diferido, pagamento contingente, entrega diferida, liquidação em dinheiro, direitos de exercício americano e das Bermudas, limites e fixações. Dados do Mercado: taxas, pontos a termo, pontos de swap, spreads.
Workshop: Conheça o software de precificação e cotações de mercado.
Volatilidade.
Cotação implícita x histórica em termos de deltas Cones de volatilidade Sorriso de volatilidade: estrutura de prazos, inclinação, inversão de riscos e borboletas Fontes de volatilidade Interpolação e extrapolação na superfície de volatilidade do sorriso: SABR, vanna-volga, volatilidade de Reiswich-Wystup Forward.
Workshop: Construa sua própria ferramenta de interpolação para o sorriso da volatilidade, calcule os gregos em termos de deltas, cobertura do risco de volatilidade, derivando a greve do delta com um sorriso.
Estruturação com opções de baunilha.
Inversão de risco e participação direta Spreads e gaivotas Straddles, estrangula, borboletas, condors Opções digitais.
Workshop: Estruture sua própria gaivota. Inclua margem de vendas. Resolva por custo zero. Calcule o hedge delta e vega. Discuta o spread bid-ask. Analise o efeito do sorriso.
Estruturação e Precificação Vanna-Volga.
Primeira geração exótica: produtos, preços e cobertura.
Opções digitais: estilo europeu e americano, barreira simples e dupla Opções de barreira: simples e dupla, knock-in e knock-out, KIKOs, opções exóticas de barreira Composto e parcelamento Opções asiáticas: opções geométricas, aritméticas e harmônicas médias Potência, lookback , selador, paylater.
Workshop: Cobrindo um knock-out com uma reversão de risco. Crie sua própria ferramenta de hedge semi-estática, discuta o risco de volatilidade a termo.
Aplicações em Estruturação.
Moeda dupla e outros depósitos vinculados ao câmbio Estruturados para a frente: adiamentos de tubarões, bônus a termo, troca de taxas de juros cambiais a termo com redefinição do intervalo e swaps de moeda cruzada Negociações à vista e a termo exóticas.
Oficina: Estruturação de exercícios: construção de estruturas, resolução de custo zero, ajuste de sorrisos, spreads bid-ask.
Preços Vanna-Volga.
Como os derivativos de ordem superior influenciam o preço Abordagem de precificação Vanna-volga Estudo de caso: bigode de um toque, de um toque Discussão do modelo de risco e alternativas: volatilidade estocástica.
Workshop: Preços de opções de barreira com sorriso.
Visão geral dos modelos de mercado.
Modelos de volatilidade estocástica Heston 93: propriedades do modelo, calibrações, preços, prós e contras Volatilidade local: propriedades, prós e contras Volatilidade local estocástica Modelos híbridos.
Super-replicação de opções de barreira: usando restrições de alavancagem e sua aproximação de primeira ordem - a mudança de barreira. Misturando super-replicação e vanna-volga.
Problemas de Exotics, Precificação e Cobertura de Segunda Geração.
O pedigree de opções de barreira e toque.
Workshop e Discussão: Como construir o universo de opções de barreira e toque a partir dos principais blocos de construção: baunilha e um toque. Risco residual e limitações. Abordagens de cobertura estática, semi-estática e dinâmica.
Moeda Única Exótica além da Barreira Padrão e Opções de Toque.
Características exóticas nas opções (baunilha): pagamento diferido, pagamento contingente, entrega diferida, liquidação em dinheiro, direitos de exercício nos EUA e nas Bermudas, limites e fixações Barreiras exóticas e opções de toque Faders, corredores, acumulativos a termo, TRFs Opções de início de avanço, step-ups Opções de tempo Variance e Volatility Swaps.
Workshop: Estruturar e precificar seu próprio forward acumulativo. Ajuste de sorriso. Ferramenta de simulação para TRFs. Discussão da cobertura do TRF.
Exotics multi-moeda.
Visão geral do produto com aplicações: opções, cestas, spreads, melhoras, barreiras externas Correlação: correlações implícitas, risco de correlação e hedging, triângulos cambiais e tetraedros Precificação no modelo Black-Scholes: árvores analíticas, binomiais e Monte Carlo.
Oficina: precificação e correlação que protegem o melhor de duas moedas: calcule suas próprias sensibilidades e proteja os riscos de vega e correlação.

Opção Exótica.
O que é uma 'opção exótica'?
Uma opção exótica é uma opção que difere em estrutura das opções comuns americanas ou europeias em termos do ativo subjacente, ou o cálculo de como ou quando o investidor recebe um certo retorno. As opções exóticas são geralmente muito mais complexas do que as opções plain vanilla, como as chamadas e as colocam em uma troca.
Opção As-You-Like-It.
Coloque em uma chamada.
Coloque em um put.
Opção Bermuda.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Opção Exótica'
Exemplos de opções exóticas.
Embora existam muitos tipos de opções exóticas disponíveis, abaixo estão os detalhes de três dos mais comumente comercializados.
Opções compostas são opções que dão ao proprietário o direito, mas não a obrigação, de comprar outra opção a um preço específico em ou por uma data específica. Normalmente, o ativo subjacente de uma opção de compra ou venda é uma garantia de patrimônio, mas o ativo subjacente de uma opção composta é sempre outra opção. Opções compostas vêm em quatro tipos: chamada em chamada, ligar em put, colocar em put e colocar em chamada. Esses tipos de opções são comumente usados ​​nos mercados de câmbio e de renda fixa.
As opções de barreira são semelhantes às chamadas simples e puts, mas só se tornam ativadas ou extintas quando o ativo subjacente atinge certos níveis de preço. Nesse sentido, o valor das opções de barreira aumenta ou diminui em saltos, em vez de alterar o preço em pequenos incrementos. Essas opções são comumente negociadas nos mercados de câmbio e de ações. Essas opções exóticas também vêm em quatro tipos: up-and-out, down-and-out, up-and-in e down-and-in. Por exemplo, uma opção de barreira com um preço de US $ 100 pode ser escrita em uma ação que está sendo negociada atualmente por US $ 80. A opção se comportará como normal a partir de preços que variam de US $ 80 a US $ 99,99, mas quando o preço da ação subjacente atingir US $ 100, a opção será eliminada e se tornará inútil.
As opções de escolha dão ao proprietário um certo período de tempo para decidir se a opção que ele possui se tornará uma opção de compra européia ou uma opção de venda européia. Esses tipos de opções são geralmente utilizados no mercado de ações, especialmente em índices. As opções de escolha são uma ótima opção quando grandes flutuações de preço são esperadas em um futuro próximo, e geralmente podem ser adquiridas por um custo menor do que uma opção de compra e venda.